後退の兆候：米国制裁後のインド向けロシア石油輸出の急激な減少

ロシアの石油輸出は、モスクワの石油大手ロスネフチとルクオイルを対象とした米国の制裁発表後、インド向けに大幅な減少を見せています。Kplerの暫定タンカー追跡データによると、ロシアからインドへの原油出荷は10月27日までの週で平均119万バレル/日（bpd）に急落し、前の2週間の195万bpdから減少しました。この急激な減少は、10月22日に米国が制裁を課し、11月21日までに完全施行される予定であることを受けてのものです。制裁は特にロスネフチとルクオイルに影響し、これらの企業はロシアの石油生産と輸出の半分以上を担い、かつてはインドのロシア産石油輸入の3分の2以上を占めていました。\n\nさらに詳しく見ると、ロスネフチからインドへの輸出は前週の141万bpdから10月27日までの週で81万bpdに急落しました。一方、ルクオイルはこの期間中インドへの出荷記録がなく、以前の24万bpdの供給と大きく異なっています。ロシア原油がインドの港に向かう主なルートであるスエズ運河の通過時間は最大1か月に及ぶため、この減少はこれらの企業との取引を段階的に終了する米国の期限と一致しています。11月21日までは、以前に契約された出荷のために供給は安定すると予想されます。\n\n制裁はすでに主要なインドの製油所に調達戦略の見直しを促しています。HPCL-ミッタル・エナジー（HMEL）はロシア産石油の輸入停止を発表し、インド最大の製油会社であるインド石油公社（IOC）はすべての制裁に従う意向を示しつつも、ロシア産石油の将来については明言していません。インドのロシア産原油輸入の約半分を扱うリライアンス・インダストリーズ・リミテッド（RIL）は状況を評価中ですが、政府の指導と遵守要件に完全に従うことを約束しています。\n\n二次制裁の恐れも大きくのしかかっています。これは、米国の直接的な管轄権がないにもかかわらず制裁対象企業と取引する者に対して米国が課す制裁です。一次制裁は米国の企業がロスネフチやルクオイルと取引することを制限しますが、二次制裁は世界的に圧力をかけ、インドのような国々に制裁対象企業を避けるよう事実上強制します。インドの製油所や銀行はドルベースの取引や米国市場へのアクセスを含む米国の金融システムと密接に結びついているため、潜在的な制裁を回避するために極めて慎重に行動すると予想されます。\n\nロシア産原油は2025年のインドの総石油輸入の約35％を占めており、この混乱は重要です。業界専門家は、制裁期限前の輸入急増の後、インドの公的企業（PSU）やリライアンスのような民間製油所による購入は減少すると見ていますが、近い将来にロシア産原油の完全停止は考えにくいと指摘しています。魅力的な価格差とインドの地政学的立場により、ロシア産原油は今後も流通し続ける可能性が高いものの、制裁対象外の仲介業者を介したより複雑な金融・物流チャネルを通じて行われるでしょう。\n\nロシア産供給の減少を補うため、インドの製油所はラテンアメリカ、中東、西アフリカ、北米などの代替地域からの原油調達を増やす可能性があります。歴史的にインドはイランやベネズエラのような他の米国制裁国からの石油輸入を避けており、専門家はロシアの制裁対象石油企業に対しても同様の慎重な対応が続くと予想しています。この変化する状況は、制裁遵守とエネルギー安全保障の維持を両立させるため、インドの石油セクターにとって困難な移行期間を示唆しています。