AIがSaaSに与える影響：投資家のためのリスク・フレームワーク

リサーチ・アフィリエイツ社のジム・マストゥルゾ氏は、人工知能（AI）がソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）業界に対して段階的なリスクをもたらす様子を詳細に解説した包括的な報告書を発表しました。この分析では、2026年の初めの2か月間にソフトウェア業界の時価総額約2兆ドルが消失した大きな市場修正を受けて、潜在的な影響を循環的、長期的、超長期的な時間軸に分類しています。\n\n今後12か月以内の即時のリスクには、利用者数の削減（シート圧縮）および1ユーザーあたりの価格圧力があり、これらは継続的な収益の柱を脅かします。すでに評価倍率は縮小しており、代表的なS&P北米拡大テクノロジー・ソフトウェア指数の株価収益率（PER）は71から45へと低下しました。ワークデイ、サービセンウ、セールスフォース、オラクル、マイクロソフトといった主要業界プレイヤーの株価は、収益報告において貨幣化の遅延および成長見通しの減速が示されたことにより、18％から37％の範囲で下落しました。\n\n1～5年後の時間軸では、エージェント型AIによるアーキテクチャの置換および機能セットの商品化が構造的な課題を呈します。ガートナー社の推定によると、AIエージェントは2030年までにポイント製品型SaaSツールの35％を置き換える可能性があります。また、EU AI法などの規制枠組みによりコンプライアンスコストが増加し、データの移植性に関する義務が強化されることで、従来の顧客の乗り換えコストが削減されます。こうした要因は、個別の企業が広範な規制変化に対抗する際に、単に自社資源に頼ることだけでは十分でない「パッチワーク状態」を生み出します。\n\n5年を超える長期的には、基盤モデル提供企業がアプリケーション層へ垂直統合することにより、SaaSの提供パラダイムそのものが陳腐化する可能性があります。新興のソフトウェアスタックでは、従来のアプリケーションが最下層のデータレポジトリへと圧縮され、差別化の重点はエージェントのオーケストレーション・プラットフォームへと移行するでしょう。その結果として、現在SaaS企業への投資を行う際には、データ・モートの深さ、価格設定モデルの適応性、および機能の幅ではなくワークフローの深さへの再焦点化が不可欠となり、根本的な再構築を生き抜く必要があります。